缩量改变指数运行模式，资金在等待什么？本周指数创了新高，但量能却创了近期地量。如今量能萎缩是非常明显的，我们要关注这个地量何时出现，持续萎缩，地量不断，则意味着市场交投情绪的减弱，唯有再度放量才能明确地量因素。从最初的3万亿元天量成交，到2万亿元活跃水平，到10.22日量能萎缩到1.67万亿元，10.24日重新回归2万亿元，进入到4四季度迎来，量能的确是持续刷新地量的，已经回落至2025年8月初的水平。下周要观察能否保持在2万亿元，这样就有利于行情持续，否则还会有反复；如今指数方面运行的变化，从之前反弹到如今的震荡拉锯，就是与量能有关。
当时正是A股指数突破去年“924行情”3674点高位的重要节点，这是市场资金热度下降的写照，这是要注意的。指数方面也是继续横盘震荡，上下空间都不大。资金在等待什么呢？中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，这个是市场期待的，但想要彻底结束关税这个因素很难，大概率还是继续延长；或者说，“特朗普交易”现象会继续对市场形成间歇性的影响，很难消除掉。
政策的期待？这是有的，近期经济数据先发，中国三季度GDP同比增长4.8%，2024年Q3是最低点，2024年Q4经济明显反弹，今年Q4实现+4.5%的概率较大。虽然全年5%左右问题不大，但Q4经济同比环比都面临较大下行压力，且消费、工业利润，固定资产投资等诸多数据都是偏弱的。因此，这波行情实质因素支撑较少，还是依托于放水行情。不过数据差一些，反而更期待政策了。这一次会议和十五五规划，也是让一些游资资金形成了异动。
实际上，更多的因素还是来自于业绩报的证伪或印证因素，尤其是高估值板块(如科技股)，让估值与基本面重新匹配；还有等待更多提振经济、激活市场的增量政策出台，重新再焕发热度。所以，这个期间市场走势反复特别多，也提醒股民避免追涨，而是耐心伏击轮动。下周由于会议结束，大概率会从蓝筹股有一个切换，中小盘股有望重新活跃，这是会议的规律因素之一。还有就是，农行近期十五连阳，也算是对护盘的最好诠释，会议结束，这个因素也告一段落。市场反复与热点的轮动近期我们也看到过早盘调整，午盘后逆转，尾盘冲高；也有过调整后反弹，反弹后回落的走势，尽管刷新了高点，但重心还是3900点。而很多股民调侃，怎么指数3900点拉锯，反而股民亏钱了？对行情的理解，之前玉名总结了三点“真调整，真缩量，真调仓”，高位的调整是真的，就是要调一波，无论是什么，所以我们看到科创、创业板指数也有一波跳水；真缩量，这个很直观，量能从2万亿元，到跌破1.7万亿元，资金是真的降低了操作频率；真调仓，四季度资金明显有防御的因素，资金偏好一些高股息蓝筹股，就是有这样的因素。
也恰恰是因为调仓，导致热点对冲，最典型的是，之前调整的银行股，四季度来持续护盘的，这也导致指数相对来说比较强，保持一个震荡，这就是需要股民理解的。四季度以来，微盘股指数创新高，股息红利品种走强，这说明随着量能萎缩之后，不仅指数运行模式改变，热点结构切换，实际上，连主导资金都有了改变，微盘股量化重新活跃；银行股护盘的情况多起来了。如今拉动指数的是防御品种的补涨，高位补跌是调整因素，这两个的结果是导致指数拉锯，所以，这种情况才是如今行情要格外小心的。
而政策方面，有概念，一会儿炒湖北，一会儿炒深地概念，然后又是炒深圳，这个轮动非常快，且往往没有行业因素，会比较难，要小心。周三炒深地概念，周四就跳水，尤其是工程机械板块跌幅居前；因此，这种短炒，很难有持续性。高位强势股补跌，弱势格局中，诸多高位强势股资金分歧，补跌是正常的；尤其是要经历一波业绩考验，这也是月末更要注意的，高位股的压力大。接下来，就梳理会议后热点的变化情况与股民的应对策略，供大家参考。
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