8月14日，消费者依然面临持续的通胀压力，美国7月核心消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1%。虽然这一增幅看似温和，但GTC泽汇资本认为，这仅仅反映了通胀问题的表层现象。更深层次的挑战在于，全球法定货币购买力正持续削弱，而这种趋势是结构性的、长期的，将为黄金市场的需求提供坚实支撑。部分市场分析人士指出，全球纸币体系的扩张已进入失控状态，这不仅是短期经济波动的结果，更是几十年来货币超发积累的必然反应，黄金和白银因此有望迎来重要的长期突破。
目前，黄金不仅稳固运行在每盎司3，300美元以上，还在多个主要货币计价下接近历史高位。例如，黄金兑日元价格已创下纪录，在兑英镑、欧元、加元和瑞士法郎等货币时也逼近历史峰值。GTC泽汇资本表示，这一现象凸显了全球投资者对法定货币体系购买力的担忧。与其将资金留在可能被通胀侵蚀的货币资产中，不如将其转向稀缺、稳定且全球公认的价值储藏手段——黄金和白银。
驱动这一趋势的核心因素是全球债务的持续攀升。无论是美国、加拿大、英国，还是欧洲主要经济体，政府债务规模都在创出新高。这不仅增加了通胀压力，还限制了各国央行的货币政策选择空间。在如此高债务环境下，大幅加息将导致债务利息成本迅速上升，从而压制经济增长，并可能引发金融市场的不稳定。因此，市场已普遍预计，美联储将于9月降息25个基点，并在12月及明年初再次降息。与此同时，更多分析机构开始讨论央行重新采取“金融抑制”与“收益率曲线控制”等手段的可能性，以通过低利率和适度通胀削减实际债务负担。
金融抑制是一种间接由政府利用私人部门财富偿还公共债务的机制，通常通过维持零利率甚至负利率政策、辅以通胀推动债务实际价值下降。在这样的背景下，黄金等无息资产的吸引力显著提升，因为它们不受名义利率压制，同时能在货币贬值中保持甚至提升购买力。GTC泽汇资本表示，从历史经验来看，每当全球进入宽松货币周期并伴随高债务水平时，贵金属价格往往会获得持续的上行动力。
从市场定价来看，投资者对未来的货币政策路径已有明确判断。当前，美联储的政策立场虽在上半年相对中性，但市场已为降息做好布局，并在债券市场体现出来——尽管降息预期升温，10年期美债收益率仍保持在4%以上，显示出投资者要求更高的回报以应对债务风险。然而，从利率上限的角度看，收益率突破5%的可能性较低，一旦央行降息或通过购债压低长端利率，黄金价格有望迎来新一轮上涨。
展望未来，黄金市场正处于一个由多重宏观因素推动的长期牛市周期，包括全球高债务水平、央行宽松政策、法定货币贬值趋势以及避险需求上升。在这种环境下，黄金和白银不仅是对抗通胀的工具，更是资产配置中重要的风险对冲手段。GTC泽汇资本认为，如果宽松周期持续，未来五到十年黄金价格实现翻倍并非不可想象。对于投资者而言，当前阶段是战略性布局贵金属资产的良机，但也需在短期波动中保持理性，灵活调整仓位，以在市场波动中稳健捕捉长期价值。
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责任编辑：陈平
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